联建光电2018年年度董事会经营评述

原标题：联建光电2018年年度董事会经营评述

联建光电（300269）2018年年度董事会经营评述内容如下：

一、概述

公司致力于完善在LED显示屏制造、LED屏广告资源、手机APP广告资源的产业链整合能力，定位成为双屏媒体运营集团。作为高新技术企业，依据自身的核心竞争力和长期发展规划，一方面开展一系列的宣传推广活动和加大对LED小间距显示应用的研发投入，继续保持了LED显示设备业务的领先地位，目前拥有已授权的国家专利200余项；另一方面，公司将LED屏制造领域的优势向产业链下游延伸，推出户外"千屏计划",将通过"屏幕置换"和"股权置换"等创新模式自主开发和代理整合全国1000块户外LED广告屏，打造全国领先的LED媒体网络；同时，公司继续加强手机屏APP广告的产业布局，已形成腾讯、360、阿里神马、自有APP矩阵等多条产品线，结合公司的公关策划能力优势，为客户提供为客户提供定制化、一体化的整合营销传播方案。 报告期内，公司在经历国内外经济大环境变化以及被中国证监会立案调查等在内的各种考验之下，公司LED显示业务、数字营销业务、千屏户外业务、区域户外业务四大核心业务板块生产经营工作稳步发展。 公司战略聚焦于LED大屏和手机小屏的双屏媒体，打造"双屏"媒体运营集团。并发挥集团在营销服务行业的母合优势，赋能子公司发展。 (一)业务分析 1、数字显示设备板块 LED显示屏制造作为公司主要核心业务之一，随着户外广告、传媒、文化体育、舞台演艺、商业零售、企业会议等领域应用的推广，以及数字化、智能化的综合智能政务办公需求的与日俱增，LED显示技术成为大屏显示领域的首选，特别是小间距LED凭借其自身优越的显示效果在其他类型产品中脱颖而出，推动LED显示技术加速向室内应用延伸。随着小间距LED显示技术的不断发展与进步，将加速小间距产品在商用等其他细分领域应用场景的渗透，行业空间不断释放。 在小间距LED等新技术带领以及应用显示市场需求不断提升的背景下，公司紧紧抓住市场机遇，按季度对公司主推产品进行调整和梳理，主动进行产品结构优化，并加大研发投入以及生产线自动化改革，不断开发和推广新的小间距产品，被广泛应用于军队、机场、公安、交通、安防、商场等领域，实现从"产品+服务"向"提供整体解决方案"升级。报告期内，公司小间距LED产品继续保持高增长趋势，其中2018年小间距销售收入同比增长35%。 在销售梯队建设上，国内、海外销售中心均加强对销售团队的打造，开发渠道工程新市场，形成"小间距、广告、渠道工程"三大市场。国内已初步打通渠道销售通路，计划发展60家渠道产品合作伙伴并按计划逐一落实中，同期新成立五大行业事业部，配备高精尖行业人才定点进行客户开发。与此同时，公司也加大了在国内外市场推广方面的投入，打造本地化服务功能，建立国外分公司+办事处的架构，形成"24小时触达"生态圈。并重视展会的多样性、行业化及参与量，加强了同行业伙伴与供应商的上下游合作，效果显著。 在产品上，公司将持续进行产品优化，根据小间距VA1.1、Micro-Led技术以及GOB技术等项目的研究开发进度，并根据市场需求适时完成产品开发上市。此外，公司将持续关注新技术(如裸眼3D、AR、VR等)的发展方向，加大对新技术的投入，寻找符合公司发展战略的优质标的，进一步提升广告设备连接用户的能力。 2、数字营销服务板块 根据艾瑞咨询发布的《中国移动营销行业洞察报告》显示，2017年移动广告规模达2,549.6亿元，占总体网络广告比例为70%,预计2018年，移动广告规模会达到3,814.4亿元，占总体网络广告的比例接近80%,同时2020年这一比例将达到84.3%,将持续引领网络广告市场发展。 从代理商角度去看，虽信息壁垒不再占有优势，但移动营销领域随着技术的更新迭代变化较快，而对技术的理解和应用、广告创意、投放管理以及数据分析等均是广告主较为薄弱的地方，因此代理商在产业链中的价值依然很大，短时间内不会被取代。 力玛网络作为广东省业务量最大的互联网广告代理商，在同行业中具有强大的运营能力，其代理的360广告续费率超过百分之八十，在360全国代理中排名第二。在保持PC端稳定的同时，积极向移动端(UC神马搜索)迅速扩展，其中UC神马搜索续费率全国排名第一。在形成360搜索、神马搜索两大产品线高速稳定增长的同时，积极与各大互联网搜索服务商进行深入沟通，目前已跟搜狗等就广告代理权事项进行洽谈。 未来，力玛网络将力争拿下其他搜索独家代理权，形成360、神马等几大产品线，在广东搜索广告代理领域形成领先地位。 精准分众开展的腾讯TSA广告业务，报告期内增长率高达200%,成为腾讯全国排名前十的核心代理商。 同时，基于双屏互动技术和自有大数据，积极开展投周边业务，开拓商圈中小店铺投放线上(朋友圈)+线下(商圈LED大屏)的新模式，推出线上、线下整合互动营销产品，获取大客户的线上线下全媒体投放订单，现已形成了固定的商业模式及服务团队。 爱普新媒经过移动互联网营销经验的长期积累，逐步摸索出一套多种营销模式并存互补的网状经营模式，以营销平台为主体架构，依托于稳定的自媒体及合作媒体流量来源形成的正向收益，同时开展短信平台服务、互动媒体、综合推广形式等多种运作方式，使其整体架构更为完整可靠，不同类型的营销模式相辅相成，实现营销能量的最大化释放。其中综合自媒体产品矩阵曾先后发布上线了超过100款App产品，类别涵盖天气、游戏、购物、生活、新闻、工具、社交、导航等多个方面，并在后续的更新及运营过程中不断提炼和完善，最终形成了目前以天气预报、快游、App123等产品为核心的综合自媒体矩阵，同时与多家业内头部客户进行长期合作并受到普遍认可。报告期内搭建的云速短信平台以及研发的"互动广告"平台，完成部署公司产品线整体的新格局，为用户提供完整独立的营销体系以及丰富的媒体资源，使目标产品的触达更加合理化、精细化。 公司所处互联网营销行业的发展概述与经营分析 (1)公司所处的产业链环节 公司互联网营销业务主要包括为客户提供互联网营销服务及互联网营销解决方案。其中精准分众为客户提供全方位的移动互联网营销解决方案，提升企业营销效率；力玛网络作为连接互联网媒介与企业客户的桥梁，其上游是各类网络媒介运营商，下游是各类具有互联网营销服务需求的中小企业，包括信息技术、金融、快速消费品、汽车、家电数码等耐用消费品、房地产等行业。爱普新媒立足于移动互联网行业并专注于移动广告业务，以综合自媒体矩阵为载体的推广和以移动营销大数据平台为基础的广告推广为主要业务。 (2)业务模式 互联网广告按CPMCPC等方式计费，通过互联网平台运营商给予的返点比例及公司给予终端客户及下级代理商的返点，以及通过为客户提供增值的策划、优化等服务、营销工具等软件产品提升广告效果，赚取服务费。 3、区域户外广告业务 报告期内，公司受拆牌政策等因素影响，区域户外广告板块业绩同比有所下降。公司积极采用内生式发展，完善公司媒体资源网络建设。对此，公司主动调整战略，通过剥离部分资产等方式，加大产业整合力度，持续优化产业结构，深化聚焦"双屏媒体运营集团"的战略布局，在区域户外大牌和大屏广告领域拥有领先的自有媒体和户外资源整合平台的同时，积极拓展全国性LED户外商圈媒体网络，与公司自身户外LED设备及媒体技术形成良好业务协同的公司进行合作，进一步增强公司在全国LED户外广告资源的整合能力。 随着公司"千屏计划"战略的实施，联合各地优势媒体开发方，以公司LED广告设备成本及运营优势、全国性客户导入、契约溢价回购等方式，不断打造和优化各地LED地标媒体，形成媒体网络打造。 4、"千屏计划"战略的实施随着户外媒体格局的改变，导致户外广告资源稀缺，数字户外媒体互动创意以及内容多样化等优势将显得更有价值，在户外商圈LED大屏媒体行业的数字化变革浪潮中迎来新的市场机遇。"千屏计划"作为公司对户外商圈LED大屏媒体行业的数字化变革浪潮中战略布局的重点项目之一，通过"千屏计划"战略的实施，公司将携手地方媒体主，计划在5年时间内，在全国Top50城市中，新开发以及整合代理1000块户外广告屏幕，打造统一的全国商圈户外LED媒体联播网品牌。公司将通过诸如程序化平台、LBS定位、智慧城市等技术结合，对户外大屏媒体的碎片式分布进行规模化整合，并推行数字化改造，从而打造线上线下整合营销的规模化承接平台，迎接数字户外行业变革。 (二)财务指标分析 1、营业收入分析 公司实现主营业收入403,420.65万元，比去年同期增长2.47%。其中数字营销收入本期较上期增加，公司积极与移动端广告发布商合作，紧抓市场机遇，移动端广告本期较上期增长95%;数字设备收入本期较上期增加，主要是在小间距LED等新技术带领以及应用显示市场需求不断提升的背景下，公司紧抓市场机遇，不断优化产品结构，加大研发，小间距LED产品收入本期较上期增长30%;数字户外收入较上期大幅下降主要系由于经济整体形势严峻及拆牌政策等因素影响，客户广告需求及支付能力减弱，限制了数字户外广告业务的扩展所致。 2、毛利率分析 报告期内，本期毛利率较上期毛利率下降-4.30%。数字设备毛利率较上期略有下降，主要系公司受银根紧缩等因素影响，为加速资金周转，公司被动放弃部分利润空间。数字户外毛利率较上期下降-5.33%,主要系公司受银根紧缩等因素影响，公司没有新的投入，以及受各地政府对户外媒体进行整顿、规划，大量拆除，广告位的减少以及优质资源的租金上涨，从而导致数字户外毛利率下降。数字营销毛利率较上期下降4.26%,主要系公司受银根紧缩等因素影响，为加速资金周转，被动放弃部分利润空间，以及数字营销人力资源成本上升较快，增加成本。 3、经营现金能力分析 货币资金本期较上期大幅下降，主要系公司受银行紧缩银根，短期借款及应付票据本期较上期减少69,913.51万元，以现金支付增加所致。有息债务下降32.01%,公司负债杠杆下降，使公司财务风险在下降。 本期经营活动产生的现金流量净额较上期大幅下降，主要系本期以银行承兑票据支付的货款减少2.38亿元，以现金支付替代，导致报告期内现金支付增加，若剔除银行承兑票据影响，公司的经营活动产生的现金流量净额本期较上期上升31.84%。 4、费用、资产减值损失及营业外收支分析 总费用率本期较上期大幅增加，主要是资产减值损失占营业收入比率、营业外收支净额占营业收入比率发生较大幅度的变化。本期营业外收支净额占营业收入比率较上期下降9.56%,主要系原股东业绩补偿款采用股票补偿时，其市值在报告期内发生大幅下降所致。 5、资产周转能力分析 公司资产周转率本期较上期略有上升，主要系公司加强前期应收账款催收，加速资金周转，加强存货管理，设置安全库存，及本期对商誉计提减值所致。同时，本期计提了大额的商誉减值，总资产的基数减小，预计后期资产周转速度将进一步提升。 (三)公司经营管理层讨论 公司自2017年12月被证监会立案调查以来，经历了公司上市以来前所未有的困难和挑战。由于立案调查的影响，带来了一系列的连锁反应：银行抽贷、计划发债终止，引发股价暴跌。还由于银行的抽贷和缩贷，更是雪上加霜，导致经营资金紧张，加剧了经营困难。同时引发了投资人对商誉的担心。 面临如此巨大的挑战和压力，公司管理层对出现这些问题的原因和深层次的问题进行了深入的反思，采取如下积极应对措施： 1、在公司内部对子公司进行了全面的合规检查，并三令五申要求子公司务必按照上市公司管理规范严格合规。通过进行定期合规培训；统一财务、人事薪酬管理软件，实现标准化，强化集中控制；加强内审力度，做到全面覆盖等措施，大大提高了各子公司的合规意识和运作。合规审查后，虽然部分子公司运营成本出现了一定程度的上升，但是，各项运营指标也更能体现他们的实际经营状况。 2、面对银行抽贷缩贷的情形，公司与各家银行进行了数百次的积极沟通，在认真履行还款义务的同时，向银行透明展示公司实际经营状况，以公司自有的深圳湾科技生态园1.7万平方米办公物业及惠州大亚湾8万平方米的厂房作为贷款抵押物进行增信，目前公司贷款额和抵押物价值相当。 在此期间，我们归还了部分贷款，公司贷款总额从最初的22亿下降到了目前的14亿；同时，该物业市场价值较大幅度的升值，也确保了更好的贷款保障；另外，公司积极回收应收账款，报告期内经营活动产生的现金流量净额(剔除银行承兑票据影响)增加了4亿元。这些举措的落实，保障了公司在困难条件下的正常运营。 3、公司源于对巨额商誉未来盈利能力的担心，对各子公司商誉进行了全面商誉减值测试，对触发商誉减值的子公司坚决进行商誉减值处理，在此基础上，公司对2017年度做了7.95亿的商誉减值，并且在2018年度继续商誉减值27.3亿元，两年内公司商誉减值额超过总商誉额的75%。商誉减值措施的实施，公司净资产为19.86亿元，使公司的资产质量更为良性，投资回报能力大幅提升，预计未来公司净资产回报率将超过10%。 4、面对困境，公司管理层进行了理性的思考和复盘，我们从中看到了过去公司在发展战略和战术实施上的盲目与冒进，从千亿市值之梦中恍然醒悟，基于对公司现状的重新审视，做出了"适当战略收缩、聚焦主营业务、强化核心能力"的决策。未来对合规风险高、整合难度大的区域户外广告业务进行剥离处理，并聚焦LED显示制造业务、LED广告运营业务、数字营销业务，收窄管理宽度，提高合规性，确保公司的稳健发展。 5、由于股价的大幅下跌，主要股东面临平仓风险，为了有利于公司发展，公司控股股东兼总经理多次表达了以开放心态引进投资人成为控股股东或主要股东的愿望，并积极接触投资人，引进更强的战略投资者。 (四)公司未来发展的展望 基于当前的业务布局和未来发展定位，公司将通过收缩区域广告业务、聚焦核心业务、发展主营业务、培育创新业务等方式对四类业务分别施策。 1、收缩区域户外广告业务 由于区域户外子公司数量多、媒体类型分散、整合难度大、合规风险高、业务发展受政策影响大等因素，公司计划通过原股东回购、外部转让等方式进行剥离处理。当前公司已完成两家区域户外子公司的股权转让、业务剥离处理。 2、聚焦LED大屏制造核心业务 公司将重点实施三大战略举措，一是开发新产品，布局新增量市场，如商业零售、企业会议系统、企业展厅报告厅、酒店宴会厅、影院等，形成和小间距显示控制同等量级的产品覆盖能力。二是加强精英销售团队建设，基于公司已验证的"千万俱乐部"培养经验，进一步扩大销售服务能力。三是进一步完善产能布局，通过新建工厂提升规模化产品供给能力。 3、整合移动终端数字营销主营业务 公司将加强数字营销板块内子公司之间从资源到客户的多元整合，将友拓公关的创意策划能力、力玛网络的中小客户搜索营销服务能力、精准分众的信息流广告服务能力、爱普新媒的媒体矩阵分发能力，进行协同互补，实现业务上的有机整合，为未来该板块的独立分拆上市奠定基础。 4、培育全国LED大屏媒体创新业务 公司将加速推动落实"千屏计划",并且在开发城市核心商圈LED大屏资源的同时，不断提升媒体资源的传播价值。 公司还将积极引进战略投资者，通过对核心业务、主营业务、创新业务的推动与支持，强化公司大小屏"双屏媒体运营商"的定位，以看得见的业绩回馈投资者。

二、核心竞争力分析 1、技术创新能力公司注重突出企业在科技创新中的主体地位，不断提高企业的自主创新能力，通过整合国内外优势资 源，构建了以企业为主体、以市场为导向、产学研相结合的技术创新体系；公司以提升显示效果与用户体验为前提，现已在众多技术领域积累了多项国内外领先的核心技术： (1)显示技术创新： miniLED显示、正装/倒装发光显示、多合一像素显示技术、SMD高防护面板技术； (2)显控技术创新： 4K/8K超高清显示控制、HDR高动态范围显示、负电压节能驱动技术、AI智能显示模组校正、X+Y+Z微米级六向微调技术、柔性透明显示技术； (3)可靠性技术创新： 低压直流N+1冗余技术、N+X共享冗余技术、显/控/电3ni1集成技术； (4)智造工艺创新： 高对比"智能电喷"工艺、高精度"五轴三次元"工艺； (5)解决方案创新 LED高分可视化显控技术、LED显示信息安全技术、LED触控交互、LED体感交互、VR/AR+LED显示、(6)行业解决方案广电演播室显示解决方案、控制室高分显控解决方案、会议室显控解决方案、教育显控解决方案、舞台显示解决方案。 此外，为保持在市场中的优势地位，以技术驱动企业的快速发展。近几年公司的研发投入持续大幅度增长，公司采用先进的集成产品开发IPD模式和产品资料管理系统PDM,对研发流程的优化和资源的整合，进而大幅提高了公司的研发效率，缩短了产品开发周期，降低了产品开发成本。此外，公司还建立了有效的技术创新机制，鼓励员工进行技术创新。 2、LED户外媒体资源开发能力 基于LED显示制造业务，以及和各地户外广告公司的长期合作关系，公司通过5年的实践形成了独特的LED设备置换广告时间的商业模式，具备快速、规模化开发户外LED媒体资源的能力。 3、卓越的运营服务能力 公司旗下力玛网络主要从事360和UC神马搜索广告代理业务。凭借其强大的销售、运营和服务能力，以及高绩效、高凝聚力的团队，力玛网络及旗下各子公司连续多年获得"360推广年度金牌销售冠军团队"、"360推广金牌运营团队奖"、"最佳罗盘星级客户项目奖",阿里智能文娱营销平台"一级区域拓新冠军"及"单量冠军"等荣誉。360推广业务自2013年开始力玛网络一直是360推广华南区最大的代理商，5年时间消耗提升14倍，续单率一直保持在85%以上；UC神马业务启动一年时间(2016Q4-2017Q4)消耗提升2.5倍，获得阿里智能文娱营销平台"一级区域消耗冠军"。同时，力玛网络在组织建设和团队能力打造上有其独到的做法，被誉为"广东省网络营销专业人才培训基地"、"互联网营销的黄埔军校"。 公司旗下精准分众主要牵头集团内的腾讯广告代理业务，拥有一支专业强大的信息流广告运营团队，不但服务精准分众自有客户，也同时为集团内成都大禹、西安绿一、南京丰德博信、长沙先导银象等子公司的腾讯广告客户提供运营服务。团队荣获腾讯广告"2018年度SMB卓越服务商"称号。 4、公关策划整合传播的优势 友拓公关从创意到媒体到线下活动到互动营销，已经形成完成的整合营销模型，能快速结合客户的营销需求，获得客户的认可；在快消、高科技、互联网、金融等领域积累了丰富的经验，在国内传播领域有一定的竞争优势。其所合作的媒体资源具有很强的覆盖度，尤其是高端媒体，如央视、新华社、主流门户网站等，都有很丰富的合作经验，能结合媒体的需求，进行有针对性的内容创造。